Andorra dispone de un sistema financiero estructurado y con un funcionamiento sólido. 

La Ley 8/2013, del 9 de mayo, sobre los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las entidades operativas del sistema financiero, la protección del inversor, el abuso de mercado y los acuerdos de garantía financiera, equipara la Directiva comunitaria 2004/39/CE del parlamento europeo y del Consejo, del 21 de abril del 2004, conocida como MiFID en el sistema financiero andorrano.

En cumplimiento de la normativa y de los estándares de cualidad de Universal Gestió S.A., se establece un marco de actuación con los clientes que se desglosa en tres fases:

1.1 La fase precontractual

La fase precontractual consiste en facilitar al cliente inversor información sobre la entidad y sus políticas de protección hacia este:

• Información sobre Universal Gestió y los servicios que presta.
• Los instrumentos financieros y las estrategias de inversión asociadas a su riesgo.
• Las medidas para la protección y salvaguarda de los activos de los clientes.
• Su política de ejecución de órdenes para obtener el mejor resultado para los clientes.
• Su política de identificación y gestión del conflicto de intereses.
• El libro de tarifas.

1.2 La fase contractual

La fase contractual consiste en obtener información sobre la situación financiera y los objetivos de inversión, así como evaluar los conocimientos financieros del inversor para su clasificación, protección y la formalización de las condiciones de prestación del servicio:

• Se evaluarán los conocimientos y experiencia financiera de los clientes para su clasificación acorde con la normativa.
• Se realizará un Test de Idoneidad en el servició de gestión discrecional e individualizada de carteras y en el servicio de asesoramiento financiero, con el fin de poder adecuar la inversión del cliente a su perfil de riesgo, situación financiera y objetivos de inversión.
• El registro documental y la formalización de un contrato que plasme los derechos e obligaciones del cliente y de Universal Gestió. 

1.3 La fase de servicio

En la fase de servicio se establecen macanismos de información sobre la ejecución de órdenes y el estado de ejecución de la cartera, así como una revisión periódica del Test de Idoneidad:

• Información relativa a la ejecución de órdenes.
• Información periódica sobre la situación y rendimiento de la cartera.
• En el caso de comercialización de productos complejos no contemplados en el Test de Idoneidad, se realizará un Test de adecuación, que evaluará si el producto es conveniente para el cliente en baso a sus conocimientos y experiencia previos. 
• Revisión periódica, al menos anual, del Test de Idoneidad.

·         2.1 Classificación de clientes

• La normativa andorrana relacionada con la MiFID y la protección del inversor (Capítulo tercero. Artículo 31, de la Ley 8/2013 del 9 de mayo), requiere que se clasifiquen los clientes a los que se presten servicios de inversión en 3 categorías, en función de su grado de información, formación y experiencia inversora, de acuerdo con la siguiente nomenclatura:

• • Cliente Minorista: Nivel máximo de protección
  • Cliente Profesional: El nivel de protección está limitado por su conocimiento de los activos y mercados financieros y sus riesgos asociados 
  • Contraparte Elegible: Entidades de los sistemas financieros

El cliente minorista tiene derecho a solicitar por escrito el cambio de clasificación a cliente profesional, previo a una evaluación previa de cumplimiento de al menos dos de los tres requisitos exigdos por la Ley 8/2013, del 9 de mayo, en su artículo 32:

• • Haber realizado en los últimos cuatro trimestres operaciones de volúmenes significativos en un mercado de valores con una frecuencia media de 10 operaciones por trimestre;
  • Que el valor de la cartera de instrumentos financieros del cliente, formada por dipósitos de efectivo o instrumentos financieros, sea superario a 500.000 euros; y
  • Ocupar o haber ocupado en el pasado, durante al menos un año, un cargo profesional en el sector financiero que requiera conocimientos sobre los servicios y operaciones previstos.

La entidad operativa del sistema financiero tiene que advertir a los clientes profesionales claramente y por escrito sobre las protecciones y los derechos de indemnización, de los cuales pueden quedar privados y que los clientes tienen que pedir por escrito en un documento separado del contrato, que son conscientes de las consecuencias de su renuncia a dichas protecciones.

·         2.2 Clasificación de productos y servicios

Universal Gestió basa su actividad principalmente en dos tipos de servicios o la combinación de ambos: 

1. Gestión discrecional e individualizada de carteras
2. Asesoramiento financiero

Previo a la prestación de estos servicios se realiza un Test de Idoneidad.

En el caso que Universal Gestió quiera invertir en la cartera del cliente productos financieros complejos que no estén incluidos en el Test de Idoneidad acordado con el cliente, se realizará un Test de adecuación específico.

De acuerdo con la MiFID, los productos que se consideren complejos y que previamente requieran de un Test de adecuación son los siguientes:

• • Acciones preferentes, obligaciones convertibles, obligaciones perpetuas, deuda subordinada, etc.
  • Fondos de inversión no tradicionales (Hedge Funds, Private Equity, Fondos Inmobiliarios, Fondos de Commodities, etc.).
  • Productos derivados (futuros, opciones, warrants, caps, floors, seguros de cambio, etc.).
  • Productos estructurados.
  • Credit Default Swaps (CDS), Notas de Crédito (CDO).
  • Contratos financeros atípicos.

3.1. Principios generales

Binomio rendibilidad / riesgo

– La rentabilidad es el rendimiento de la inversión medido mediante las correspondientes ecuaciones de equivalencia financiera.

Naturalmente, la rentabilidad es un elemento positivo para el inversor. Así, cuanto mayor sea la rentabilidad de una inversión, más preferida será por el inversor racional.

– El riesgo está representado por la variabilidad de la rentabilidad. Es un elemento negativo para el inversor racional, que tratará de minimizar.

Mediante el análisis simple de estas dos variables ya se observa la dualidad básica que será relevante para el inversor: rentabilidad-riesgo. La cuestión, en este sentido, es elegir la alternativa que mejor combine o relacione ambas variables según el sujeto que decide.

Cualquier inversión se caracteriza por un riesgo y un rendimiento esperado. La norma general para todas ellas es que, cuanto mayor es el riesgo, mayor rentabilidad se puede esperar, y viceversa.

Perfil inversor

A raíz de lo comentado en el apartado anterior, es primordial conocer su perfil de inversión para determinar el tipo de inversión que mejor se adapta a su sensibilidad al riesgo y a sus objetivos de rentabilidad.

Por ello, con carácter previo a la prestación de los servicios mencionados en el apartado 2 del presente documento, la entidad realiza un test de idoneidad a sus clientes con el fin de clasificarlos en función de su perfil inversor.

Este perfil inversor se define en base a los siguientes aspectos:

• Situación financiera del inversor: conocer las necesidades de obtención de rendimientos a corto o largo plazo, o las necesidades de tesorería que en cada momento necesitará para hacer frente a sus obligaciones personales.
• Horizonte de inversión: saber si el plazo en el que se esperan obtener los rendimientos de inversión es más o menos largo también es importante para seleccionar el tipo de inversión que se debe llevar a cabo. Por ejemplo, una inversión a largo plazo puede estar compuesta por un producto más volátil que una a corto plazo, ya que las menores presiones para recuperar el capital invertido inicialmente permitirían esperar al momento en que los mercados fuesen más favorables para nuestro producto, y así evitar una pérdida de capital en el corto plazo.
• Objetivos del inversor: determinar la cuantía de los rendimientos que el inversor espera obtener y el momento en que desea obtenerlos. Tener en cuenta hasta qué nivel de pérdidas está dispuesto a asumir, considerando los factores de riesgo.
• Perfil de riesgo: identificar el grado de aversión al riesgo que tiene el inversor puede ser muy importante a la hora de diseñar la cartera de inversión.
• Conocimientos y expectativas: evaluar la experiencia y conocimientos generales que el inversor tiene en cuanto a productos y servicios financieros.

Diversificación de las inversiones

Aunque es imposible eliminar totalmente el riesgo al gestionar una cartera de productos financieros, sí es posible reducir el riesgo específico mediante la diversificación.

Las posibilidades de diversificación en los instrumentos financieros que pueden ayudar a la reducción de los riesgos específicos son las siguientes:

• de tipologías de activos
• de divisas
• de mercados sectoriales y geográficos 
• de emisor y de entidades financieras en las que se dipositan los recursos monetarios
• otros

Fiscalidad

El rendimiento neto de su inversión acabará siendo el bruto una vez deducidas las retenciones fiscales practicadas, o por cualquier otra forma de imposición. La carga fiscal puede variar según las inversiones realizadas y según el marco fiscal del país en el que resida. Recomendamos tomar decisiones de inversión en función de la fiscalidad aplicable a las mismas.

Para determinar y analizar la sujeción fiscal del inversor, la compañía puede efectuar un test sobre la fiscalidad.

3.2 Riesgos asociados a los instrumentos financieros

El precio de un activo financiero depende de las expectativas de rentabilidad y de los riesgos asociados a dicho activo.

Las variaciones en el precio de un activo financiero se producen como consecuencia de los cambios en las expectativas sobre su rentabilidad o sobre su riesgo, entre los que destacamos los siguientes:

Riesgo de crédito o de insolvencia

El riesgo de crédito o insolvencia es el riesgo de que el emisor o la contraparte no puedan o no quieran pagar en el plazo previsto los intereses o el capital que inicialmente se habían comprometido a abonar en el momento de la emisión.

Riesgo de liquidez del mercado

Corresponde a la posibilidad de que un inversor pueda vender su inversión lo más rápidamente posible sin tener que aceptar una rebaja significativa en su precio.

En general, una emisión será más líquida cuanto mayor sea, ya que esto permitirá repartirla entre más inversores, lo cual facilita siempre el volumen de las transacciones.

Por lo general, los activos financieros que cotizan en mercados organizados son más líquidos que aquellos que no cotizan en este tipo de mercados.

Riesgo de cambio o de divisa

El riesgo de cambio afecta por igual a todos los activos financieros, independientemente de si se trata de instrumentos del mercado monetario, acciones, obligaciones o productos derivados.

La compra de un activo financiero denominado en una divisa distinta a la de la economía doméstica del inversor lo expone al riesgo de cambio, es decir, al riesgo de que esa moneda se deprecie con respecto a su divisa nacional.

Riesgo de tipo de interés y de reinversión

El riesgo de tipo de interés es el riesgo que soporta un inversor ante variaciones de los tipos de interés en sentido diferente al esperado.

Este riesgo se divide a su vez en dos: el riesgo de mercado (market risk) y el riesgo de reinversión (reinvestment risk). El primero es el que origina pérdidas de capital debido a un aumento de los tipos de interés. La mayor o menor sensibilidad del precio ante variaciones en los tipos de interés de mercado dependerá de las características propias del activo.
El riesgo de reinversión se materializa cuando la reinversión del propio activo o de los flujos de caja debe realizarse a tipos inferiores a los previstos y, como en el caso anterior, la incidencia de este efecto dependerá de las características específicas del activo.

Riesgos de mercado o riesgo de precio

Es el riesgo de pérdida en el valor de los activos financieros debido a cambios en sus factores de riesgo, que han provocado movimientos adversos que determinan su precio.

El riesgo de mercado es el principal riesgo en mercados líquidos y organizados, como el mercado de renta variable, divisas o materias primas.

Riesgo país

El riesgo país es aquel que, debido a problemas políticos y del ámbito del Estado, impide cumplir con sus compromisos de pago. Sus causas son diversas y de distinta naturaleza, como por ejemplo: políticas, sociales, religiosas o económicas coyunturales.

Riesgos específicos vinculados a una financiación de la inversión en activos financieros mediante un crédito

Las compras de valores mobiliarios financiadas mediante créditos conllevan ciertos riesgos adicionales. En caso de que se sobrepase el límite del crédito, pueden ejecutarse garantías complementarias debido a la evolución desfavorable de las cotizaciones de los activos asegurados. Si el inversor no puede reponer estas garantías, la Compañía puede verse obligada a vender los títulos depositados en un momento inoportuno para el cliente.

Riesgos específicos ligados a la inversión en productos derivados

Los warrants y las opciones reaccionan con un efecto multiplicador frente a las variaciones en la cotización del activo subyacente. En caso de compra de uno de estos activos, el instrumento pierde todo su valor si, al vencimiento de la opción de compra (call), el precio del subyacente es inferior al precio de ejercicio previsto en el contrato, o si, al vencimiento de la opción de venta (put), es superior.

En caso de venta de productos derivados o transacciones en futuros no cubiertos por activos subyacentes, los riesgos de pérdidas son a priori ilimitados.

3.3 Clasificación de los instrumentos financieros

Se pueden distinguir dos tipos de productos en función de su complejidad y de sus riesgos:

• Productos No MiFID

Quedan excluidos, por normativa MiFID, los siguientes productos:

• • Cuentas corrientes
  • Libretas de ahorros a la vista
  • Imposiciones a término fijo
  • Planes de pensiones
  • Seguros de ahorro
• Productos MiFID

Que, a la vez, se distinguen entre complejos y no complejos:

Productos no complejos

• • Renta variable/acciones cotizadas en mercados organizados.
  • Renta fija negociada en mercados organizados.
  • Instrumentos del mercado monetario (deuda pública, pagarés…).
  • Fondos de inversión y SICAV (excepto Hedge Funds y otros fondos no tradicionales como private equity, inmobiliario, commodities).
  • Cédulas hipotecarias.

Productos complejos y que previamente requieren de un Test de adecuación:

• • Acciones preferentes, obligaciones convertibles, obligaciones perpetuas, deuda subordinada, etc.
  • Fondos de inversión no tradicionales (Hedge Funds, Private Equity, fondos inmobiliarios, fondos de commodities, etc.).
  • Productos derivados (futuros, opciones, warrants, caps, floors, seguros de cambio, etc.).
  • Productos estructurados.
  • Credit Default Swaps (CDS), Credit Linked Notes (CDO).
  • Contratos financieros atípicos.

Descripción de los principales productos MiFID, riesgos y características:

• Acciones preferentes. Las participaciones preferentes son valores emitidos por una sociedad que no confieren participación en su capital ni derecho de voto. Tienen carácter perpetuo (no tienen vencimiento) y su rentabilidad no está garantizada. Se trata de un instrumento complejo y de alto riesgo, que puede conllevar la pérdida del capital invertido. Estos instrumentos suelen tener liquidez a través de un mercado secundario con muchas limitaciones, siendo normalmente los propios emisores quienes proporcionan dicha liquidez.

• • Obligaciones convertibles, obligaciones perpetuas, deuda subordinada

1. a) Obligaciones convertibles
2. a) Obligación convertible

Una obligación convertible es una obligación que se emite con la opción de que el suscriptor pueda canjearla por acciones u otro tipo de obligaciones del emisor, lo que facilita su colocación en el mercado.

La conversión de las obligaciones en acciones será rentable cuando el beneficio de los dividendos sea superior al del cupón, o bien porque se desee dotar de mayor liquidez al activo si la acción cotiza en el mercado secundario.

1. b) Obligaciones perpetuas

Una obligación perpetua es una obligación que no tiene vencimiento. Las obligaciones perpetuas pagan cupones de forma indefinida y el emisor no puede amortizarlas.

1. c) Deuda subordinada

La deuda subordinada son títulos valores de renta fija con rendimiento explícito emitidos normalmente por entidades de crédito que ofrecen una rentabilidad mayor que otros activos de deuda. Sin embargo, esta mayor rentabilidad se consigue a cambio de una menor capacidad de cobro en caso de extinción y posterior liquidación de la sociedad, ya que está subordinada al pago en orden de prelación con respecto a los acreedores ordinarios.

• • Principales productes derivadoss (opciones y warrants)

1. a) Opciones

La compra de una opción da derecho, pero no la obligación, a comprar (call) o vender (put) un activo subyacente, a un precio determinado de antemano, llamado precio de ejercicio, y en una fecha futura. En cualquier caso, el vendedor del contrato de opción debe aceptar la decisión del comprador.

El comprador de un CALL obtiene beneficios al vencimiento del contrato si el precio del activo subyacente es superior al precio de ejercicio, y lo contrario sucede para el comprador de un PUT.

La combinación de opciones puede dar lugar a estrategias muy complejas y, en consecuencia, a elevados riesgos, sobre todo en el caso de la venta de opciones. La opción puede utilizarse para cubrir una cartera, limitando el riesgo de pérdida únicamente al precio pagado por la compra de la opción.

1. b) Warrants

El warrant es una forma de opción que cotiza en bolsa y que da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente (acción, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha futura también determinada. En términos de funcionamiento, los warrants se incluyen como una forma de opción.

Los warrants son productos financieros con efecto apalancado, es decir, generan una exposición a las variaciones de precio del activo subyacente que es un múltiplo de la inversión inicial. Se utilizan principalmente para especular al alza o a la baja sobre el precio del activo subyacente, aunque el inversor puede enfrentarse al vencimiento a una pérdida total de la inversión inicial. También sirven para cubrir una cartera frente a un movimiento desfavorable. El put warrant (opción de venta) se utiliza habitualmente como instrumento de cobertura para proteger una cartera frente a las variaciones del mercado.

• • Contratos de futuros.

Los futuros, al igual que las opciones, forman parte de los productos derivados. Son contratos a largo plazo por los cuales dos partes se comprometen de manera firme (a diferencia de las opciones) a comprar o vender una cantidad determinada de un activo subyacente a un precio fijado y en una fecha determinada en el futuro (fecha de vencimiento). Una característica de los contratos de futuros es su elevado nivel de estandarización (importe del contrato, vencimiento prefijado, tamaño mínimo de cotización (tick size), definición exacta del subyacente seleccionable, etc.).

Si, en la fecha de vencimiento, el precio del activo subyacente del contrato es superior al precio especificado, el comprador del contrato obtiene un beneficio. En caso contrario, incurre en una pérdida. El razonamiento inverso se aplica al vendedor del contrato.

Al igual que otros productos derivados, los futuros tienen un efecto apalancado, en la medida en que el capital invertido representa menos que el precio del activo correspondiente, lo que permite un efecto multiplicador sobre la tasa de rentabilidad del activo, asumiéndose al mismo tiempo un riesgo mucho mayor sobre el capital invertido.

Los contratos de futuros más habituales se refieren a mercancías (recursos naturales, metales, etc.), a divisas, tipos de interés (tipos monetarios y rendimientos de bonos), así como a índices bursátiles.

Los contratos de futuros no tienen que mantenerse hasta su vencimiento, sino que pueden venderse en cualquier momento antes de dicha fecha, y en muchos casos tampoco es necesario adquirir el producto acordado, siendo suficiente con pagar la diferencia entre el precio pactado y el precio del producto en la fecha de vencimiento.

• • Productis estructurados. Son instrumentos financieros que combinan diferentes activos financieros en una estructura única, en la que cada componente se utiliza para la consecución de un objetivo concreto:
    – Elementos para la protección total o parcial del capital.
    – Elementos de riesgo que buscan optimizar la rentabilidad a través de una determinada exposición al subyacente.

Los productos estructurados son muy diversos y de elevada complejidad financiera. 

• • Crédit default swaps (CDS) o permutas de incumplimiento crediticio. Es una operación financiera de cobertura de riesgos, incluida dentro de los derivados de crédito, que se materializa mediante un contrato de swap sobre un determinado instrumento de crédito (normalmente un bono o un préstamo), en el que el comprador de la permuta realiza una serie de pagos periódicos (denominados spread) al vendedor y, a cambio, recibe de este una cantidad de dinero en caso de que el título que sirve de activo subyacente al contrato sea impagado en su vencimiento o la entidad emisora incurra en suspensión de pagos. La finalidad teórica principal de las permutas de incumplimiento crediticio es servir como un seguro para el poseedor de un título de deuda que desea cubrirse del posible riesgo de crédito (básicamente impago) del mismo. Para ello acude a un vendedor de permutas de incumplimiento crediticio, al que paga una prima anual, y en caso de impago, el vendedor responde pagando el importe del título al poseedor.
  • Hedge Funds. Los Hedge Funds son fondos de inversión colectiva organizados de forma privada y gestionados por sociedades profesionales, con una vocación totalmente especulativa. Son fondos cuyo objetivo es una elevada rentabilidad y que utilizan de forma intensiva productos derivados como las opciones. Se basan en el efecto apalancado y ofrecen una diversificación adicional a las carteras tradicionales, ya que teóricamente no están correlacionados con los resultados de los mercados de acciones y bonos. Las distintas estrategias se caracterizan por relaciones del binomio rentabilidad/riesgo muy diversas.

La normativa andorrana relacionada con la MiFID y la protección del inversor exige medidas recogidas en el artículo 12 de la Ley 8/2013, de 9 de mayo, para proteger la salvaguarda de los activos, evitar su uso indebido y permitir identificar en todo momento las posiciones y operaciones en curso de cada cliente.

Universal Gestió es una entidad financiera de inversión independiente. Su propia naturaleza no le autoriza a realizar operaciones con valores por cuenta propia ni a actuar como depositaria, por lo que garantiza la independencia y la no utilización indebida de los activos financieros por cuenta propia.

Universal Gestió dispone de políticas, procedimientos, registros y sistemas de seguridad para salvaguardar la integridad, disponibilidad y confidencialidad de la información sobre los activos de los clientes, entre ellas las siguientes:

4.1 Distinción activos clientes

Universal Gestió identifica el detalle de las posiciones y operaciones en curso de cada cliente.

Asimismo, las posiciones en cuentas ómnibus en entidades financieras se identifican mediante una subcuenta para cada cliente.

4.2 Depositarios

La entidad depositaria es seleccionada por el propio cliente, entre las entidades bancarias del Principado y entidades de reconocido prestigio, experiencia y solvencia internacional, de acuerdo con el cuadro siguiente, que podrá modificarse en el futuro de modo que los bancos depositarios que integren la relación tengan un perfil adecuado:

Asimismo, estas entidades disponen de sus propios mecanismos de protección y evaluación de los subcustodios de los mercados internacionales.

Las entidades depositarias seleccionadas pueden modificarse en función de sus méritos.

4.3 Conciliación

Diariamente se realiza la conciliación de los movimientos correspondientes a las ejecuciones de órdenes y, mensualmente, la conciliación de las posiciones con los depositarios.

La auditoría externa anual realiza también conciliaciones de las posiciones con las respuestas de los depositarios.

4.4 Planes de contingencia

Universal Gestió dispone de planes de contingencia para garantizar, en caso de interrupción de sus sistemas informáticos, el mantenimiento del servicio o, cuando esto no sea posible, la recuperación de los registros de posiciones y órdenes.

• 5 Utilización de instrumentos financieros de clientes

Universal Gestió no actua por cuenta propia y por tanto se garantiza el no uso de los activos de clientes para operaciones de financiación de su actividad.

• 6 Mejora continua

La revisión y evaluación de la política de salvaguarda de activos es realizada por la propia entidad de forma periódica y, anualmente, por la auditoría externa que se remite a la AFA.

• 7 Comunicación

Universal Gestió pone a disposición de sus clientes la Política de salvaguarda de activos, que también está disponible en su Web www.universalgestio.com.

5.1 Introducción

• 5.1.1 Objetivo

Los servicios de inversión que ofrece Universal Gestió pueden dar lugar a situaciones generadoras de potenciales conflictos de intereses entre la entidad y sus clientes, o entre los propios clientes.

Con el fin de proteger al cliente, la Entidad ha establecido políticas, procedimientos y medidas organizativas adecuadas para la prevención y eliminación de los posibles conflictos de intereses que puedan surgir en el momento de la prestación de cualquier servicio de inversión o, en caso de que no puedan evitarse o eliminarse, su comunicación al cliente.

• 5.1.2 Normativa

La Ley 8/2013, de 9 de mayo, sobre los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las entidades operativas del sistema financiero, la protección del inversor, el abuso de mercado y los acuerdos de garantía financiera, en su artículo 13 apartado 3, establece que las entidades operativas del sistema financiero andorrano deben establecer por escrito la política y los procedimientos de prevención y solución de los conflictos de interés, adecuados a su dimensión, organización, volumen y complejidad de sus actividades.

Adicionalmente a la PGCI, la entidad dispone de un Código ético basado en el Comunicado nº 163/05 emitido por la Autoridad Financiera Andorrana (AFA), sobre las normas éticas y de conducta propias del conjunto de entidades autorizadas a operar en el sistema financiero andorrano.

• 5.1.3 Difusión

La presente política se revisa de forma anual, siempre que no existan circunstancias o normativas que requieran su revisión.

Esta política y sus posibles modificaciones están disponibles en la página web de Universal Gestió: www.universalgestio.com.

5.2 Definiciones

• 5.2.1 Conflicto de interés

Constituyen conflictos de interés aquellas situaciones que pueden surgir al prestar servicios de inversión o auxiliares, o una combinación de los mismos, cuya existencia pueda conducir al menoscabo de los intereses de un cliente, o entre los distintos clientes entre sí.

A título enunciativo pero no limitativo, se identifican las siguientes:

• • Que la Entidad o las personas sujetas puedan obtener un beneficio o evitar una pérdida financiera a costa del cliente.
  • Que la Entidad o una persona sujeta tenga interés en el resultado de un servicio prestado al cliente o de una operación efectuada en su nombre, diferente del interés del cliente.
  • Que la Entidad o persona sujeta tenga incentivos financieros o de otro tipo que les lleven a favorecer los intereses de otro cliente o clientes por encima del cliente en cuestión.
  • Que la Entidad o persona sujeta desarrolle la misma actividad o negocio que el cliente.
  • Que la Entidad o una persona sujeta reciba o vaya a recibir de una persona distinta del cliente un incentivo en relación con un servicio prestado al cliente, en dinero, bienes o servicios, diferente de la comisión o retribución habitual por dicho servicio.

No constituye conflicto de intereses la percepción por parte de la Entidad de las comisiones y honorarios satisfechos directamente por el cliente como consecuencia de la prestación de los servicios de inversión, de acuerdo con el marco tarifario y/o el contrato de gestión o asesoramiento financiero.

• 5.2.2 Personas sujetas

Las personas sujetas a la PGCI son :

• • La propia entidad
  • Las entidades del Grupo y sus filiales 
  • Los Administradores de la entidad
  • Los miembros del Comité de Dirección
  • La Dirección General
  • El personal
  • Los agentes financieros que presten servicios de inversión designados por la entidad, y, en su caso, sus socios, administradores, directivos o empleados
  • Los propios clientes
• 5.2.3 Incentivo

Son incentivos los honorarios, las comisiones o los beneficios no monetarios pagados o recibidos de terceros relacionados con la prestación a sus clientes de un servicio de inversión respecto a los instrumentos financieros del ámbito de aplicación de la MiFID.

Los incentivos deben mejorar en todo caso la calidad del servicio prestado al cliente y no pueden obstaculizar el cumplimiento del deber de actuar en el mejor interés del cliente.

5.3 Medidas y procedimientos para la prevención, identificación, eliminación o revelación de conflictos de interés.

El modelo de negocio de Universal Gestió nace como una entidad de servicios de inversión independiente. La propia independencia ya es un elemento diferenciador para evitar situaciones de conflicto de intereses con la propia entidad o con otras entidades del Grupo.

No obstante, Universal Gestió ha adoptado diversas medidas organizativas y administrativas, que serán revisadas al menos anualmente y ampliadas en la medida en que se considere oportuno:

• 5.3.1 Medidas de prevención

La entidad dispone de diversas medidas para la prevención de conflictos de interés, entre las que destacan las siguientes:

5.3.1.1 Medidas de control interno

• • Medidas físicas y tecnológicas para preservar la confidencialidad y protección de los datos e información del cliente.
  • Segregación de funciones entre personas y ejecución de órdenes por separado.
  • Medidas preventivas en la selección de gestores, asesores y agentes de servicios de inversión, evaluación de su reputación, confidencialidad, profesionalidad e independencia.
  • Función centralizada en la Subdirección General de Administración y Control para la aplicación de la PGCI y de un registro inventario de potenciales situaciones de conflicto de interés.

5.3.1.2 Con socios, administradores, directivos y personal de la entidad

• • Todos los socios, administradores y empleados de la Entidad han recibido dos copias de la presente política y han devuelto una con la mención “leído y conforme”.
  • La entidad no establece incentivos en la política retributiva de sus colaboradores que puedan generar potenciales conflictos de intereses con los clientes.
  • Los colaboradores no pueden aceptar ningún tipo de contraprestación, ya sea en dinero o en especie, por parte del propio cliente. En caso de que el cliente insista, el colaborador deberá ponerlo en conocimiento del Director General.

5.3.1.3 Con agentes financieros que presten servicios de inversión

• • El cliente decidirá la entidad o entidades en las que desea depositar sus fondos.
  • La entidad ni ninguna persona sujeta podrá obtener un beneficio o evitar una pérdida a costa de un cliente. En ningún caso se considerarán conflictos de interés aquellas situaciones en las que la entidad pueda obtener un beneficio, si no existe simultáneamente un posible perjuicio o un menoscabo de los intereses de los clientes afectados por la operación o servicio de que se trate.
  • Universal Gestió informará a los clientes sobre aquellos productos financieros en los que la entidad, por razón de su actividad, actúe directa o indirectamente en la gestión de dicho producto.
  • Los colaboradores no pueden aceptar ningún tipo de contraprestación, ya sea en dinero o en especie, de ningún agente financiero que preste servicios de inversión.

5.3.1.4 Con clientes

• • Las instrucciones de ejecución de órdenes sobre carteras discrecionales o individuales se realizarán con criterios de independencia, con reglas de prorrateo, sin atender a razones de volumen de negocio con la entidad y, en la medida de lo posible, de forma simultánea.
  • En las cuentas “ómnibus” que la entidad mantenga con agentes de servicios de inversión, se abrirá una subcuenta que permita identificar las posiciones de cada cliente, con el fin de asegurar la asignación individualizada de la ejecución de órdenes.
• 5.3.2 Medidas de identificación

Cualquier persona sujeta tiene la obligación de comunicar por escrito a la dirección de correo electrónico: universalgestio@universalgestio.com la existencia de una posible situación de conflicto de intereses, por insignificante que sea.

La Subdirección General de Administración y Control analizará la situación y procederá a incluirla en el registro de potenciales situaciones o, dado el caso, a tomar las medidas necesarias para su eliminación o revelación.

Universal Gestió incluye en el Plan de acogida para la incorporación de nuevos colaboradores una formación sobre la identificación, prevención y gestión de conflictos de interés. Periódicamente se realizará una formación recordatoria, que además incorpore las modificaciones y cambios realizados en las revisiones.

• 5.3.3 Medidas para la eliminación o resolución 

Cuando no se haya podido evitar un conflicto de intereses, se actuará de acuerdo con las siguientes reglas: 

• Como regla general, siempre que exista un conflicto de intereses entre la entidad o personas sujetas y el cliente, se salvaguardará el interés de este último.
• En caso de conflicto de intereses entre clientes, se tomarán las medidas pertinentes para resolver el conflicto. En caso de que no sea posible su eliminación, se adoptarán las actuaciones que minimicen el menoscabo de un cliente respecto al otro.

La gestión de la resolución del conflicto de intereses será resuelta por la subdirección General de la Administración y control o, a falta de esta, por la Dirección General. 

• 5.3.4 Medidas para la revelación

En caso de que las medidas adoptadas sean insuficientes, se comunicará a los afectados la naturaleza y el origen del conflicto, pudiendo llevarse a cabo los servicios u operaciones en los que se manifieste el conflicto únicamente si el cliente lo consiente por escrito.

Revelar la existencia de un conflicto de intereses no exime a la Entidad de adoptar y aplicar las medidas organizativas y administrativas efectivas para evitarlo.

La entidad incluye, como información precontractual antes de la prestación de servicios, entre otros, la Política General de Conflictos de Interés.

5.4 Registro

La Subdirección General de Administración y Control llevará un registro actualizado de los posibles conflictos de interés según la fase en la que se encuentren:

• 5.4.1 Fase identificación
  • Motivo del conflicto y descripción detallada de la situación
    Fecha del conflicto
    Personas sujetas afectadas
    Servicios financieros a los que hace referencia el conflicto
• 5.4.2 Fase de Gestión
  • Causas y circunstancias que han generado el conflicto de intereses
    Consecuencias del mismo y, en la medida de lo posible, su cuantificación
    Persona asignada a la gestión del conflicto
• 5.4.3 Fase de Resolución
  • Tratamiento adoptado en la resolución
    Resultado del conflicto de interés
    Persona asignada a la resolución del conflicto
• 5.4.4 Fase de Revelación
  • Comunicación de la situación al cliente y soporte en el que se ha realizado
  • Fecha
  • Forma y fecha en la que el cliente ha aceptado expresamente la situación, autorizando el inicio o continuación del servicio de inversión afectado por el conflicto

5.5 Mejora continua

Universal Gestió, mediante la revisión periódica de las potenciales situaciones de conflicto de intereses y la propia experiencia derivada de los registros de gestión y resolución, aplicará mejoras continuas en sus políticas de conflictos de interés, con el fin de garantizar la protección del inversor y la actuación con honestidad, imparcialidad y profesionalidad de las personas sujetas, en el mejor interés de los clientes.

Las publicaciones de los cambios en la PGCI se realizan en la página web de Universal Gestió (www.universalgestio.com).

La normativa andorrana relacionada con la MiFID y la protección del inversor exige adoptar todas las medidas razonables para obtener el mejor resultado posible para sus clientes en la ejecución de órdenes.

Universal Gestió es una entidad financiera de inversión independiente. Su propia naturaleza no le autoriza a realizar directamente la ejecución de órdenes con valores, ni tiene acceso directo a los mercados, por lo que el servicio que presta se limita a la transmisión de órdenes utilizando los servicios de un intermediario para su ejecución.

El modelo de gestora independiente permite que el cliente seleccione su propia entidad depositaria, que habitualmente será la entidad que ejecuta las órdenes, prevaleciendo las instrucciones específicas del cliente.

6.1 Criterios generales de aplicación de la política

Tal como exige la normativa andorrana, las empresas de servicios de inversión deben tener en cuenta los siguientes factores a la hora de ejecutar las órdenes:

• Las características del cliente, incluida su categorización como cliente minorista o profesional
• Las características de los instrumentos financieros
• Las características de los centros de ejecución/intermediarios a los que puede dirigirse

Con carácter general, los instrumentos financieros sobre los que Universal Gestió presta sus servicios son:

• Renta variable
• Renta fija
• Instrumentos del mercado monetario
• Fondos de inversión
• Derivados
• Productos estructurados
• Materias primas
• Fondos alternativos
• Swaps

Dada la diversidad de mercados, existe la posibilidad de que haya varios intermediarios en la cadena de ejecución si este no es miembro de la bolsa correspondiente.

6.2 Selección de intermediarios y centros de ejecución 

En la preselección de los intermediarios y potenciales centros de ejecución se valorarán las siguientes variables:

Cuantitativas:

• Precio y costes: El precio de la operación y sus costes asociados constituyen un factor fundamental a la hora de seleccionar los intermediarios, dado que ambos serán soportados por el cliente.

Cualitativas:

• Eficiencia en la ejecución y liquidación: Se valorará la rapidez en la ejecución y liquidación, la minimización de errores y los sistemas de recepción electrónica entre la entidad y el/los intermediario/s.
• Solvencia financiera: Solvencia y prestigio profesional de la entidad.
• Políticas de Mejor ejecución de los intermediarios: En base a los centros de ejecución seleccionados por los distintos intermediarios.

Una vez realizada la selección de los centros intermediarios, se determinarán los elegidos sobre la base de los siguientes factores:

• Precio
• Coste
• Velocidad y probabilidad de ejecución
• Velocidad y probabilidad de liquidación
• Tamaño y naturaleza de la orden
• Tipo de orden: inmediata o limitada

Se detallan en el siguiente recuadro los tipos de activo y centros de ejecución: 

6.3 Revisión y evaluación de la política de ejecución y gestión de órdenes

Universal Gestió revisa anualmente la idoneidad de los intermediarios seleccionados y la política de ejecución y gestión de órdenes con el objetivo de detectar y, en su caso, corregir cualquier deficiencia.

La Entidad se somete anualmente a la auditoría externa del cumplimiento de los procedimientos de control interno y emite un informe al organismo supervisor (AFA).

6.4 Comunicación de la política de ejecución y gestión de órdenes

Esta información está disponible en la web de Universal Gestió (www.universalgestio.com) o en sus oficinas de atención al cliente.

1. CONTRATO DE GESTIÓN DISCRECIONAL E INDIVIDUALIZADA DE CARTERAS DE INVERSIÓN
2. Comisión de Gestión sobre el Patrimonio Global:
   Universal Gestió cobrará una comisión de gestión que oscilará entre el 0,00 % y el 2,00 % anual, en función del saldo gestionado, del tipo de inversión de la cartera y de la complejidad administrativa de la misma.
3. Comisión de Éxito sobre los Resultados:
   Universal Gestió podrá cobrar una comisión de éxito si la rentabilidad obtenida en la cartera gestionada supera el benchmark pactado con el cliente. Esta comisión se cobrará al final de cada año natural.
4. CONTRATO DE ASESORAMIENTO FINANCIERO
5. Comisión de Asesoramiento sobre el Patrimonio Global:
   Universal Gestió cobrará una comisión que oscilará entre el 0,00 % y el 1,00 % anual, en función del saldo de la cartera asesorada y del tipo de inversión de la misma.
6. Comisión de Éxito sobre los Resultados:
   Universal Gestió podrá cobrar una comisión de éxito si la rentabilidad obtenida en la cartera asesorada supera el benchmark pactado con el cliente. Esta comisión se cobrará al final de cada año natural.
7. CONTRATO DE SERVICIOS AUXILIARES
8. Comisión por el asesoramiento a empresas en materia de estructura del capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como el asesoramiento y los servicios en relación con fusiones y adquisiciones de empresas.
   Universal Gestió cobrará una comisión que oscilará entre los 0,00 euros y los 12.000,00 euros anuales.
9. Comisión por la elaboración de informes de inversiones y análisis financieros u otras formas de recomendación general relativa a las operaciones en instrumentos financieros.
   Universal Gestió cobrará una comisión que, en función de la complejidad y alcance de los informes, podrá llegar hasta un máximo de 300 euros/hora.

Cuadro de tarifas vigente desde el día 01 de enero de 2022.