Fuente: Bolsamanía
“Los valores cíclicos y los más defensivos seguirán subiendo una vez hayamos superado este periodo de ajuste”, asegura James Sullivan, director de análisis de renta variable de Asia sin Japón de JP Morgan, en referencia a las recientes dudas de los mercados durante las últimas semanas, coincidiendo con el aumento de los rendimientos de los bonos, impulsados por el efecto vacuna y la reactivación del gasto en consumo.
Sullivan comenta que “a medio y largo plazo, seguimos viendo a los valores cíclicos y defensivos liderando este mercado al alza”. Los valores cíclicos son los de empresas cuyo negocio tiende a seguir el ciclo económico de expansión y recesión (sectores como el financiero, el energético y el industrial). Los valores defensivos —como la sanidad y los productos básicos de consumo— suelen proporcionar beneficios y dividendos constantes independientemente de las condiciones del mercado bursátil.
El movimiento producido en las bolsas y en los bonos ha alimentado las expectativas de una mayor inflación y, con ello, los temores de los inversores ante posibles subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales. Unos tipos de interés más altos pueden perjudicar a los valores con cotizaciones relativamente elevadas.
Esta preocupación por los tipos de interés también ha acelerado la rotación del mercado, ya que los inversores han trasladado capital que mantenían en valores tecnológicos hacia otros sectores cíclicos, como el financiero, el energético y el industrial. Aun así, desde JP Morgan prevén la continuidad de un entorno de elevada volatilidad en los mercados.
“Lo que hemos visto es un rebote muy, muy fuerte en el valor. Ahora es probable que veamos un rebote en el crecimiento como resultado de lo extremo de este movimiento de mercado”, puntualiza Sullivan.
JP Morgan aconseja valores financieros y de consumo
El aumento de la curva de rendimientos de los bonos favorece a las grandes instituciones financieras. El banco de inversión valora especialmente tanto el sector bancario como el asegurador, ya que este tipo de movimientos en la renta fija amplía sus márgenes de beneficio.
Cuando los tipos de los bonos a largo plazo suben más rápido que los de corto plazo, se anticipa un aumento de la inflación y un mayor crecimiento económico, lo que también beneficia a los valores de consumo. “Estamos viendo tendencias de consumo muy fuertes en todos los ámbitos”, y JP Morgan se muestra “positivo con las acciones de consumo”, afirma Sullivan.
A medida que la economía mundial se reactiva, también lo hace el gasto en consumo, impulsado por las medidas de estímulo de los gobiernos.
Continúa la inversión en tecnología, pero con mayor cautela
JP Morgan recomienda seguir invirtiendo en tecnología, pero siendo muy selectivos, ya que, según Sullivan, “el liderazgo tecnológico en los mercados se llevó al extremo el año pasado” y ahora, pese a las recientes ventas en grandes nombres del sector, “seguimos viendo valoraciones razonablemente elevadas”.
Sullivan considera que los inversores deberían centrarse en empresas de software como servicio y en el sector de los semiconductores, dada la actual escasez mundial de chips, y alejarse de las grandes plataformas. “No vemos necesariamente que las grandes plataformas lideren los mercados al alza durante el resto del año”.