font: Bolsamanía

Valors cíclics i defensius lideraran l’alça de les borses post covid, segons JP Morgan

Els valors tecnològics, guanyadors durant tota la pandèmia, cediran el primer lloc.

“Els valors cíclics i els més defensius seguiran pujant una vegada que hàgim superat aquest període d’ajust”, assegura James Sullivan, director d’anàlisi de renda variable d’Àsia sense Japó de JP Morgan, fent referència als recents dubtes dels mercats en les últimes setmanes mentre que pujaven els rendiments dels bons, impulsats per l’efecte vacuna i la represa de la despesa en consum.

Sullivan comenta que “a mitjà i llarg termini, seguim veient els cíclics i als defensius liderant aquest mercat a l’alça”. Els valors cíclics són els de les empreses el negoci de les quals tendeix a seguir el cicle econòmic d’expansió i recessió (sectors com el financer, l’energètic i l’industrial). Els valors defensius -com la sanitat i els productes bàsics de consum- solen proporcionar beneficis i dividends constants amb independència de les condicions de mercat borsari.

El moviment que s’ha produït en les borses i en els bons ha alimentat les expectatives d’una major inflació, i amb això els temors dels inversors pujades d’interès per part dels bancs centrals. Uns tipus d’interès més alts poden fer caure els valors amb cotitzacions relativament elevades.

Aquesta preocupació pels tipus d’interès també ha accelerat la rotació de mercat, ja que els inversors han invertit el capital que teneien en valors tecnològics en altres sectors cíclics, com el financer, l’energètic i l’industrial. Malgrat tot, des de JP Morgan prediuen la continuïtat d’una tònica volàtil en els mercats.

“El que hem vist és un rebot molt, molt fort en el valor. Ara és probable que vegem un rebot en el creixement com a resultat de l’extremitat d’aquest moviment de mercat”, Puntulitza Sullivan.

JP Morgan aconsella valors financers i de consum

L’augment de la corba de rendiments dels bons afavoreix les grans institucions financeres. El banc d’inversió valora per sobre d’altres tant el sector bancari com el d’assegurances, i ho fa perquè aquest tipus de moviments en la renda fixa amplia el seu marge de beneficis.

Quan els tipus dels bons a més llarg termini pugen més ràpid que els dels bons a més curt termini, s’espera un augment de la inflació i un major creixement econòmic, que també beneficia els valors de consum. “Estem veient tendències de consum molt forts en tots els àmbits”, i JP Morgan és “positiu amb les accions de consum”, diu Sullivan.

A mesura que es va despertant l’economia mundial, també ho fa la despesa en consum, incentivada per les mesures d’estímul dels governs.

Continua la inversió en tecnologia, però amb més cura

JP Morgan aconsella seguir invertint en tecnologia, però sent molt selectius, ja que segons Sullivan “el lideratge tecnològic en els mercats es va dur a l’extrem l’any passat”, i ara, malgrat les recents vendes que s’estan produint en importants noms d’aquest sector, “veiem valoracions que són raonablement altes”.

Sullivan opina que actualment, els inversors haurien d’entrar en empreses que venen programari com a servei i en l’espai dels semiconductors donada l’actual escassetat mundial de xips i abandonar les grans plataformes. “No veiem necessàriament que les grans plataformes liderin els mercats a l’alça durant la resta d’aquest any”.